{"id":10048,"date":"2023-01-11T10:30:46","date_gmt":"2023-01-11T09:30:46","guid":{"rendered":"https:\/\/hayaenergy.com\/?p=10048"},"modified":"2025-01-29T10:05:16","modified_gmt":"2025-01-29T09:05:16","slug":"margin-cap-el-nuevo-paradigma","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hayaenergy.com\/es\/margin-cap-el-nuevo-paradigma\/","title":{"rendered":"Margin Cap: el nuevo paradigma"},"content":{"rendered":"

Con la reciente adopci\u00f3n del Reglamento \u201crelativo a una intervenci\u00f3n de emergencia para hacer frente a los elevados precios de la energ\u00eda\u201d (2022\/1854 de 6 de octubre 2022), la Comisi\u00f3n europea pone en pr\u00e1ctica una serie de mecanismos para mitigar la crisis energ\u00e9tica. La norma propugna medidas coordinadas de reducci\u00f3n del consumo a la vez que consiente v\u00edas recaudatorias excepcionales para financiar las pol\u00edticas de protecci\u00f3n de los consumidores. Incluso reconociendo que se trata de una intervenci\u00f3n del mercado, la Comisi\u00f3n defiende su decisi\u00f3n de forma pragm\u00e1tica: a situaci\u00f3n excepcional, medidas excepcionales.<\/p>\n

En Francia, la transposici\u00f3n de esta norma, a trav\u00e9s de ley de presupuestos reci\u00e9n aprobada, sobrepasa todos los l\u00edmites espacio temporales dise\u00f1ados por Bruselas. El af\u00e1n recaudatorio de la Administraci\u00f3n francesa la lleva a extender la aplicaci\u00f3n a la totalidad de los productores de electricidad, \u2013 solo los \u2018inframarginales\u2019 en la norma europea \u2013, por un periodo de 18 meses \u2013 frente a los 7 propugnados por la Comisi\u00f3n \u2013. Colbert, una vez m\u00e1s, paso por all\u00ed.<\/p>\n

Todas estas medidas excepcionales y transitorias, que describimos a continuaci\u00f3n, tendr\u00e1n sin duda efectos permanentes en el futuro de la transici\u00f3n energ\u00e9tica. Se han quebrado los principios fundamentales del mercado el\u00e9ctrico y esto no ser\u00e1 gratuito.<\/p>\n

Estas medidas excepcionales responden a una excepcionalidad del mercado. Sin irnos muy lejos, a finales de 2021, los precios de la electricidad ya estaban en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos (122\u20ac\/MWh para Cal-23 FR). La causa principal resid\u00eda en unos precios del gas hist\u00f3ricamente elevados despu\u00e9s del stop-and-go de la crisis Covid. La brutal reducci\u00f3n de la demanda mundial durante el confinamiento seguida de una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica llev\u00f3 a una crisis de abastecimiento de gas natural sin precedentes. La soluci\u00f3n que se vislumbraba en esos momentos era un aumento de la producci\u00f3n rusa con destino Europa. Muy al contrario de lo deseado, Rusia invadi\u00f3 Ucrania. El bloque occidental reaccion\u00f3 en apoyo de esta \u00faltima con, entre otras acciones, bloqueos econ\u00f3micos a Rusia, la que a su vez respondi\u00f3 con reducciones de sus inyecciones de gas a Europa. En el apogeo de la tensi\u00f3n en verano de 2022 los precios del gas alcanzaron los 177\u20ac\/MWh (cal 2023 PEG), mientras la electricidad llegaba a los 800\u20ac\/MWh (Cal-23 FR).<\/p>\n

Para terminar de arreglar las cosas, el granero de estabilidad de precios en Europa, que es el nuclear franc\u00e9s, comenz\u00f3 su traves\u00eda del desierto (ver art\u00edculo: \u201cEnerg\u00eda nuclear en Francia: un desaf\u00edo por delante<\/a><\/span><\/span>\u201d): desplazamiento de mantenimientos debido a la pandemia, descubrimiento del fen\u00f3meno de corrosi\u00f3n por tensi\u00f3n, huelgas, etc. Los precios alcanzaban niveles estratosf\u00e9ricos en toda Europa, y m\u00e1s especialmente en Francia origen del problema (mientras el producto Q1 2023 se cotizaba en 600\u20ac\/MWh en Alemania, el mismo producto en Francia costaba por encima de los 1000\u20ac\/MWh).).<\/p>\n

Decisi\u00f3n de la Comisi\u00f3n<\/strong><\/p>\n

Desde principios de esta crisis sin precedentes, los estados miembros empiezan a reaccionar con las pocas armas que les permiten las reglas del mercado \u00fanico: reducci\u00f3n de peajes de red, reducci\u00f3n de tasas y externalidades de las facturas de gas y electricidad. Por su parte, la Comisi\u00f3n empieza a buscar v\u00edas para impedir que la crisis energ\u00e9tica desemboque en una crisis social. Se permiten ayudas directas a los consumidores residenciales e industriales\u2026 (ver art\u00edculo \u201cSubida de precios de la energ\u00eda: medidas nacionales para proteger a los consumidores finales europeos<\/a><\/span><\/span>\u201d). Pero nada de esto es suficiente, para frenar la escalada de precios; hay que atacar el problema en origen: el mercado mayorista.<\/p>\n

Y empiezan las discusiones estructurales. Los pa\u00edses se dividen en los que quieren mantener a toda costa el mercado marginalista de la energ\u00eda y los que desean acabar con \u00e9l. La verdad es que los bandos ya estaban formados desde hace a\u00f1os y la crisis no ha hecho m\u00e1s que volver a abrir la pol\u00e9mica sobre la estructura del mercado. Por una parte, los pa\u00edses n\u00f3rdicos y centro europeos, con Alemania a la cabeza, que no desean cambiar el sistema marginalista que es el que da la mejor se\u00f1al de precio a los consumidores. De otra parte, los pa\u00edses del sur, con Francia liderando, que nunca han visto con buenos ojos la volatilidad del sistema marginalista en un bien esencial como la energ\u00eda. (En particular Francia, nunca ha tragado la p\u00edldora de que su precio de la electricidad dependa del precio del gas, cuando solo un 6% de su producci\u00f3n de electricidad se fabrica a partir de este combustible).<\/p>\n

Como victoria p\u00edrrica, Espa\u00f1a y Portugal, obtienen por la v\u00eda de la \u2018singularidad ib\u00e9rica\u2019 la desconexi\u00f3n de los precios de electricidad y gas por un periodo de 1 a\u00f1o (ver art\u00edculo \u201cTHE TIMES THEY ARE A-CHANGIN\u2019 \u2013 Singularidad Ib\u00e9rica<\/a><\/span><\/span>\u201d) con una primera intervenci\u00f3n del mercado. Evidentemente, esto no soluciona el problema del resto de pa\u00edses.<\/p>\n

Despu\u00e9s de m\u00faltiples concertaciones, la Comisi\u00f3n aprueba el citado Reglamento 2022\/1854 de 6 de octubre 2022, \u201crelativo a una intervenci\u00f3n de emergencia para hacer frente a los elevados precios de la energ\u00eda\u201d. En \u00e9l, la Comisi\u00f3n europea justifica la adopci\u00f3n de una serie de medidas para \u201cmitigar, con car\u00e1cter temporal, el riesgo de que los precios de la electricidad, as\u00ed como su coste para los clientes finales, alcancen niveles a\u00fan menos sostenibles\u201d. El reglamento, de forma muy resumida, determina:<\/p>\n

    \n
  1. Un objetivo de reducci\u00f3n de la demanda<\/strong>: 10% del consumo bruto mensual; reducci\u00f3n del 5% del consumo en horas punta y de al menos el 10% de las horas punta de invierno. Los Estados miembros son libres de elegir las medidas para alcanzar estos objetivos, incluida la compensaci\u00f3n financiera.<\/li>\n
  2. Medidas para el comercio minorista. Como excepci\u00f3n a las normas de la Uni\u00f3n sobre intervenci\u00f3n p\u00fablica en la fijaci\u00f3n de precios, los Estados miembros pueden aplicar la intervenci\u00f3n p\u00fablica en la fijaci\u00f3n de precios para el suministro de electricidad a las PYME<\/strong>, e incluso permite temporalmente fijar los precios de la electricidad por debajo del coste.<\/li>\n
  3. Imposici\u00f3n excepcional a los sectores del petr\u00f3leo crudo, el gas natural, el carb\u00f3n y el refinado<\/strong>. Se introduce una contribuci\u00f3n excepcional sobre los beneficios extraordinarios de 2022.<\/li>\n
  4. Limitaci\u00f3n de los ingresos del mercado obtenidos por los productores<\/strong> y asignaci\u00f3n del exceso de ingresos a los clientes finales de electricidad. La Comisi\u00f3n explica que en una situaci\u00f3n en la que los consumidores est\u00e1n expuestos a precios extremadamente elevados es necesario limitar, de forma temporal, los ingresos extraordinarios de los productores con costes marginales m\u00e1s bajos, mediante la aplicaci\u00f3n del tope de los ingresos de mercado.<\/li>\n<\/ol>\n

    Las medidas extraordinarias para reducir la demanda son evidentemente imprescindibles. La subvenci\u00f3n del sobrecoste energ\u00e9tico para las PYMEs tambi\u00e9n puede entenderse en este entorno de crisis, a pesar del riesgo de distorsi\u00f3n al mercado \u00fanico. La sobre imposici\u00f3n de los sectores de combustibles y refino, ya que limitada tiene un pase. Por el contrario, la cuarta medida de limitaci\u00f3n de los ingresos de los productores el\u00e9ctricos choca frontalmente con los principios fundadores del propio mercado el\u00e9ctrico liberalizado. Es importante recordar que los nuevos contribuyentes decidieron invertir en sus instalaciones de producci\u00f3n atra\u00eddos por la libertad de implantaci\u00f3n y asumiendo los riesgos del mercado marginalista. Pero en ning\u00fan caso estaba en las reglas de dicho mercado una limitaci\u00f3n temporal a sus ingresos en caso de crisis. \u00bfSi se limitan los ingresos en este caso, se compensar\u00e1 a los productores en el futuro si las cosas van mal para ellos? Comprendemos la urgencia presupuestaria, pero que la Comisi\u00f3n asuma el papel de Robin Hood de la energ\u00eda, no nos parece libre de riesgos.<\/p>\n

    Consciente de su quiebra a los principios fundadores del mercado el\u00e9ctrico, la Comisi\u00f3n circunscribe la medida temporalmente (1 de diciembre de 2022 hasta el 30 de junio de 2023), propone que la medida se aplique solo a ciertos productores con bajos costes de producci\u00f3n \u2013 los denominados inframarginales, b\u00e1sicamente renovables, nuclear y lignito \u2013 y, establece un l\u00edmite suficientemente elevado al tope de ingresos (180\u20ac\/MWh) para no poner en peligro la capacidad de los productores de recuperar sus costes de inversi\u00f3n y funcionamiento.<\/p>\n

    Aplicaci\u00f3n en Francia (Colbert pas\u00f3 por all\u00ed)<\/strong><\/p>\n

    Suponemos que, en tributo al consenso, la propia norma abre discretamente la posibilidad de que los Estados puedan introducir variantes a la regla estableciendo un per\u00edmetro de aplicaci\u00f3n m\u00e1s amplio y\/o reduciendo el nivel m\u00ednimo de ingresos por debajo de los 180\u20ac\/MWh. Entendemos que la Comisi\u00f3n establece esta posibilidad esperando que los estados miembros hagan uso cabal de esta flexibilidad, pero eso es no contar con la voracidad del Fisco franc\u00e9s.<\/p>\n

    En la ley de presupuestos recientemente aprobada en Francia, se ha hecho uso de esta prerrogativa hasta l\u00edmites que nos parecen excesivos. A modo de ejemplo:<\/p>\n

      \n
    • El per\u00edmetro de aplicaci\u00f3n inicialmente restringido a productores inframarginales se extiende a la totalidad de los productores.<\/li>\n
    • El tope de 180\u20ac\/MWh, se convierte en 100\u20ac\/MWh para solar o e\u00f3lico; 90\u20ac\/MWh para Nuclear; 40\u20ac\/MWh para generaci\u00f3n t\u00e9rmica a partir de gas natural, etc.<\/li>\n
    • El periodo de aplicaci\u00f3n de 7 meses previsto por Bruselas se extiende a 18. Incluyendo un periodo retroactivo entre julio y diciembre de 2022.<\/li>\n<\/ul>\n

      Es indudable que esta transposici\u00f3n se aleja definitivamente de la Regla europea buscando un m\u00e1ximo de recaudaci\u00f3n sin importarle las implicaciones para los actores y mercado. La inclusi\u00f3n de productores marginales conculca el principio de imposici\u00f3n a los inframarginales. Los valores tope son definidos por tecnolog\u00eda de forma arbitraria (por qu\u00e9 un tope de 100\u20ac\/MWh para una fotovoltaica mientras un ciclo combinado se debe contentar con 40\u20ac\/MWh). Y finalmente, los periodos de aplicaci\u00f3n de la norma sobrepasan en todas direcciones a la prescripci\u00f3n europea. Seguramente, el estado franc\u00e9s se tendr\u00e1 que enfrentar a m\u00faltiples reclamaciones por parte de los productores, pero entretanto el dinero afluir\u00e1 a las arcas del Estado\u2026<\/p>\n

      Dejando a un lado los excesos franceses, todos estos cambios normativos hacen presentir un cambio de modelo el\u00e9ctrico. A partir de esta intervenci\u00f3n resultara mucho m\u00e1s complicado realizar una inversi\u00f3n en condiciones de mercado. El inversor se deber\u00e1 preguntar cu\u00e1les son las condiciones de mercado que rentabilizan su inversi\u00f3n. \u00bfLas anteriores a la intervenci\u00f3n? \u00bfLas posteriores? \u00bfHabr\u00e1 nuevas intervenciones? \u00bfDe qu\u00e9 tipo?<\/p>\n

      Europa ha decidido embarcarse en la mayor transformaci\u00f3n energ\u00e9tica de la historia para llegar al objetivo NetZero en 2050. Para ello, ser\u00e1n necesarias inversiones masivas, que solo puede acometer la iniciativa privada. Europa ha querido que estas iniciativas se enmarquen en un mercado de la energ\u00eda que asegure los intercambios de la forma m\u00e1s eficiente. A partir de ahora las cosas son menos claras, a los riesgos de mercado acabamos de a\u00f1adir la incertidumbre regulatoria. Esta intervenci\u00f3n de urgencia ha quebrado los principios fundamentales del mercado el\u00e9ctrico y esto no ser\u00e1 gratuito.<\/p>\n

      Antonio Haya<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      Con la reciente adopci\u00f3n del Reglamento \u201crelativo a una intervenci\u00f3n de emergencia para hacer frente a los elevados precios de la energ\u00eda\u201d (2022\/1854 de 6 de octubre 2022), la Comisi\u00f3n europea pone en pr\u00e1ctica una serie de mecanismos para mitigar la crisis energ\u00e9tica. 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