El jueves 7 de diciembre fue un jarro de agua fr\u00eda para los vendedores.<\/p>\n
Hoy se ha celebrado una subasta de capacidad relativa al contrato de entrega de 2025 (AL2025), pero sobre todo la \u00faltima subasta antes del a\u00f1o de entrega de 2024 (AL2024), que determina el precio de referencia para los diferenciales PREC del a\u00f1o. Mientras que este PREC era de 60k\u20ac\/MW\/a\u00f1o para los certificados AL2023 y AL2024 cotizaba en torno a los 35k\u20ac\/MWh, ha llegado el momento de cambiar. \u00a1Y vaya cambio! El precio de la capacidad se ha dividido por 10, a s\u00f3lo 6,2 k\u20ac\/MW para 2024…<\/p>\n
Si ya llev\u00e1ramos varios meses analizando un mercado generalmente largo, y hubi\u00e9ramos observado un precio nuclear muy bajo, no habr\u00edamos supuesto que este precio fijar\u00eda el PREC.<\/p>\n
Si bien es cierto que la energ\u00eda nuclear sali\u00f3 a subasta como se esperaba a 6,3k\u20ac\/MW (con un volumen de m\u00e1s de ~3,6GW), la sorpresa vino del lado de la compra: la oferta de compra a cualquier precio se evapor\u00f3 (en 2022, hab\u00edamos observado una demanda a cualquier precio de unos 12 GW, y \u00e9sta es ahora de 5,9 GW, es decir, 6,1 GW menos).<\/p>\n
Es cierto que EdF entr\u00f3 en la subasta en una posici\u00f3n m\u00e1s larga de lo habitual:<\/p>\n
EdF Certified player (generaci\u00f3n) aparec\u00eda unos ~2 GW m\u00e1s largo que en la misma subasta para AL 2023 en diciembre de 2022.
\nEdF Obligated player (proveedor) era, seg\u00fan nuestras estimaciones, ~2,2 GW m\u00e1s largo.
\nPero esto s\u00f3lo explica parcialmente la desaparici\u00f3n de la compra a cualquier precio (4,2 GW de los 6,1 GW registrados) …<\/p>\n
Si la contribuci\u00f3n de las interconexiones no se hubiera reducido a ~7,4 GW (frente a los 8,3 GW posibles), \u00a1el resultado de la subasta podr\u00eda incluso haberse desplomado hasta 1,5 k\u20ac\/MW para AL2024!<\/p>\n
Es muy probable que la escasez de oferta a cualquier precio se deba a un cambio en la pol\u00edtica de EDF.<\/p>\n
Esta hip\u00f3tesis para AL2024 es tanto m\u00e1s plausible cuando observamos la subasta AL2025: en lugar de los habituales niveles nuclear y de Obligation d’achat, vemos un bloque de casi 15 GW AL2025 ofertado a un precio que sigue una curva logar\u00edtmica.<\/p>\n
Por otra parte, los compradores parecen estar esperando a que bajen los precios: la demanda superior a 20k\u20ac\/MWh ha ca\u00eddo en ~0,2 GW desde noviembre.<\/p>\n
Finalmente, para AL2025, el precio de equilibrio se situ\u00f3 en 9,4 k\u20ac\/MW, muy lejos de los 25 k\u20ac\/MW observados en noviembre.<\/p>\n
A medida que se pone en marcha el Mecanismo de Capacidad post-2026, se trata de un verdadero punto de inflexi\u00f3n para este mecanismo.<\/p>\n
Entre una ca\u00edda de la demanda, cuyos efectos sobre el consumo punta est\u00e1n a\u00fan mal modelizados, un cambio de posicionamiento de los actores y una ca\u00edda dr\u00e1stica de los precios, podr\u00eda plantearse la cuesti\u00f3n de la necesidad de este mecanismo para el sistema franc\u00e9s.<\/p>\n
Por el momento, sin embargo, este nuevo equilibrio permanece bajo una espada de Damocles, en la que la disponibilidad de la energ\u00eda nuclear desempe\u00f1a el papel de crin de Denys (v\u00e9ase nuestra nota al respecto: Fr\u00e1gil seguridad energ\u00e9tica para este invierno – Haya Energy Solutions).<\/p>\n
As\u00ed pues, a\u00fan no ha terminado todo: la ca\u00edda de la demanda a cualquier precio observada para AL2024 (-6,1 GW) podr\u00eda reflejarse parcialmente en un aumento de la demanda en las pr\u00f3ximas subastas AL24.<\/p>\n
A partir de ahora, habr\u00e1 que seguir de cerca la evoluci\u00f3n de la nueva estrategia de posicionamiento nuclear del actor dominante, as\u00ed como la comunicaci\u00f3n de los GRT.<\/p>\n
Jean-Charles Bissi\u00e9<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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