Los mercados eléctricos europeos están en plena transformación, y la formación de los precios se ve cada vez más influida por la generación renovable y las limitaciones de flexibilidad. Esto ha aumentado la demanda de previsiones detalladas, en particular curvas por hora, que son fundamentales para el comercio y la valoración de activos.
El crecimiento de las fuentes de energía renovables variables, como la solar y la eólica, ha alterado el equilibrio entre la generación y la demanda, lo que ha provocado un exceso de oferta y una escasez frecuentes, lo que a su vez provoca importantes fluctuaciones de precios intradiarios. Desde octubre de 2025, los precios del mercado al contado se definen cada 15 minutos.
Si bien la integración de mercados está creando cierta convergencia en los patrones de precios, factores locales como la congestión de la red siguen afectando a las curvas específicas de cada país. Por lo tanto, la previsión de curvas horarias que tengan en cuenta la generación, la demanda y los precios se ha convertido en algo esencial para el análisis del mercado eléctrico.
Los mercados eléctricos europeos están experimentando una rápida transformación, lo que se refleja en la evolución de las curvas horarias del mercado. La formación de los precios ya no viene determinada únicamente por los ciclos estacionales de la demanda, sino que cada vez está más influenciada por los perfiles de generación renovable, las limitaciones de flexibilidad y los episodios de escasez a corto plazo. Este cambio ha creado una necesidad creciente de previsiones con distintos niveles de detalle. Si bien los promedios anuales siguen siendo útiles para la planificación estratégica, las curvas horarias se han convertido en esenciales para el comercio, la cobertura, la optimización del almacenamiento y la valoración de activos.
La creciente penetración de fuentes de energía renovables variables, como la energía solar fotovoltaica (FV) y la eólica, ha alterado el equilibrio entre la generación y la demanda. Los mercados experimentan ahora episodios más frecuentes de exceso de oferta durante las horas con alta producción renovable y de escasez durante las horas con baja generación renovable. Esto da lugar a mayores oscilaciones de precios intradiarios y a una mayor incidencia de horas con precios negativos o muy bajos, especialmente en los sistemas dominados por la energía solar. Debido a estos cambios, el precio del mercado al contado se define con una granularidad de 15 minutos desde octubre de 2025.
Al mismo tiempo, la interconexión de mercados y los flujos transfronterizos están contribuyendo a una convergencia parcial de los patrones de precios. Sin embargo, las limitaciones locales, como la congestión de la red y la falta de flexibilidad, siguen determinando las curvas específicas de cada país. En consecuencia, comprender y pronosticar las curvas horarias se ha convertido en una piedra angular del análisis moderno del mercado eléctrico.
La previsión de la curva horaria implica proyectar los fundamentos del mercado —generación, demanda, carga residual y precios— para cada hora del día en un horizonte determinado. Este enfoque capta eficazmente la estructura intradiaria del mercado, que es cada vez más importante a medida que las energías renovables dominan la dinámica de los precios marginales.
Los analistas evalúan las curvas horarias de producción y demanda identificando los períodos de consumo máximo y mínimo, así como los períodos de máxima generación renovable procedente de fuentes como la solar y la eólica. También tienen en cuenta la demanda energética, incluida la demanda residual, que se refiere a la demanda no cubierta por la generación renovable. Además, se realizan evaluaciones de flexibilidad para valorar la capacidad de la generación despachable, el almacenamiento y las importaciones para equilibrar el sistema. Al comparar estas curvas, los analistas pueden determinar cuándo el sistema se encuentra en un estado de superávit o déficit y qué tecnologías son susceptibles de fijar el precio marginal. Siguiendo con el ejemplo anterior, la oferta se representa ahora de acuerdo con las tecnologías disponibles dentro de la combinación. En este contexto, las fuentes despachables desempeñan un papel crucial a la hora de influir en los precios cuando la demanda residual supera la oferta, especialmente cuando la demanda no es cubierta por fuentes de energía renovable no despachables.
Otro factor importante a tener en cuenta es que las diferentes combinaciones de tecnologías de generación crean firmas horarias distintas, a menudo denominadas “forma de la curva.”
- Generación fotovoltaica (forma de pato): En España, la alta penetración de los sistemas fotovoltaicos (FV) da lugar a un pico de generación significativo alrededor del mediodía. Este pico hace bajar los precios durante las horas de sol y provoca fuertes aumentos de los precios durante la noche, cuando la generación solar disminuye pero la demanda sigue siendo alta. Como resultado, se produce una pronunciada curva de demanda residual en forma de «pato».
- Generación eólica (mayor volatilidad): La generación eólica es más estocástica, lo que significa que varía de forma impredecible. Por ejemplo, en Francia, donde existe una considerable capacidad eólica, las fluctuaciones de precios pueden ser más pronunciadas a lo largo de diferentes horas y días, lo que conduce a una mayor incertidumbre y volatilidad en los precios. Los sistemas con una alta penetración eólica requieren más servicios de respaldo y equilibrio.
- Almacenamiento en baterías (menor volatilidad): Las baterías ayudan a reducir la volatilidad al cargarse durante las horas de excedente de energía renovable a bajo precio y descargarse durante las horas de máxima demanda. A medida que aumenta la utilización de la tecnología de almacenamiento, los precios extremos pueden suavizarse parcialmente, lo que reduce la frecuencia de los precios negativos y disminuye los precios máximos por la noche.
- Nuclear (estabilidad en Francia): El parque nuclear francés ofrece estabilidad en la carga base, lo que amortigua las fluctuaciones intradiarias de los precios en comparación con España, donde los precios marginales son más susceptibles a las variaciones en la generación de gas y energía solar.
Los precios horarios de la electricidad vienen determinados fundamentalmente por el equilibrio entre los niveles de demanda horaria, la producción renovable disponible y la tecnología marginal despachable (gas, carbón, importaciones).
Durante los momentos de mayor consumo, como por la mañana y por la tarde, la demanda suele aumentar, mientras que la producción solar puede ser baja. Esto lleva a una mayor dependencia de las centrales de gas, lo que se traduce en precios más altos. Por el contrario, durante las horas valle o los periodos de alta generación renovable (como el mediodía en España o las noches ventosas en Francia), los menores costes marginales de las energías renovables pueden hacer bajar los precios, lo que a veces da lugar a precios negativos cuando la oferta supera a la demanda y la flexibilidad es insuficiente. Esto se ha observado con bastante frecuencia en el mercado eléctrico español durante los últimos años, debido al exceso de generación de energía renovable durante determinados periodos de tiempo. Así, la curva de precios por hora refleja la pila tecnológica marginal: Una alta proporción de fuentes de energía renovables (FER) da lugar a precios más bajos al mediodía. Sin embargo, añaden volatilidad y picos de precios; la energía solar reduce los precios al mediodía, mientras que la energía eólica aumenta la volatilidad debido a su imprevisibilidad y también reduce los precios nocturnos. La mayor dependencia del gas provoca un aumento de los precios.
La mayor penetración del almacenamiento contribuye a una curva de precios más suave.
Además, existe la demanda residual y su impacto en las curvas de precios por hora. La demanda residual, definida como la demanda total menos la generación de tecnologías no despachables (normalmente consideradas como las tecnologías de funcionamiento obligatorio, incluidas la mayoría de las renovables y la nuclear como producción de carga base), se ha convertido en un factor clave de la forma de los precios. Los países con una penetración solar significativa suelen experimentar pronunciados descensos en la demanda residual al mediodía, mientras que los mercados con gran presencia de energía eólica muestran patrones de carga residual irregulares. La demanda residual explica varias características que observamos en las curvas de precios, como las caídas de precios al mediodía, los picos de escasez por la tarde y los mayores diferenciales de precios intradiarios. Este concepto es fundamental para nuestra reciente NWSL sobre la evolución de la demanda y la generación de energía, ya que vincula directamente la producción renovable con la formación de precios.
Por lo tanto, algunos de los factores estructurales clave que determinan los aspectos fundamentales que configuran las curvas de precios por hora son la composición de la combinación de generación, la penetración de las energías renovables y los efectos de canibalización, la disponibilidad de flexibilidad (almacenamiento, energía hidroeléctrica, respuesta a la demanda), las interconexiones transfronterizas, el traspaso de los costes del combustible y del CO₂, y el diseño del mercado (incluidos los límites máximos de precios y las normas de equilibrio).
En conjunto, estos factores determinan si un mercado experimenta una fijación de precios de carga base estable o una alta volatilidad caracterizada por picos frecuentes y horas de precios negativos.
Por lo tanto, para determinar diferentes previsiones, se tienen en cuenta diversas consideraciones para definir cada escenario posible:
- Corto plazo (ST, días a semanas): se utiliza para operaciones al contado, optimización de despachos y estrategias de equilibrio.
- Medio plazo (meses a 1 año): útil para calibrar coberturas, configurar la curva a plazo y pronosticar los ingresos por activos.
- Largo plazo (LT, varios años): esencial para tomar decisiones de inversión, fijar precios en los acuerdos de compra de energía (PPA) y modelar la expansión de la capacidad.
El desarrollo de estos enfoques de escenarios (corto, medio y largo plazo) es fundamental para tener en cuenta las incertidumbres relacionadas con el clima, las interrupciones del suministro, los precios del combustible y los cambios en las políticas. Estos escenarios pueden detallarse aún más con diferentes tipos de generación de perfiles, por ejemplo. Además, el impacto en el presupuesto inicial de pérdidas y ganancias de una empresa puede afectar significativamente al rendimiento financiero. Si bien los presupuestos se basan normalmente en supuestos de carga base anual, la exposición real depende de los precios de captura por hora. Por ejemplo:
- Un activo solar puede rendir por debajo de lo presupuestado si los precios al mediodía bajan debido a la canibalización del mercado.
- Una planta de gas flexible puede superar las expectativas si aumentan los márgenes de los precios máximos.
- Los ingresos por almacenamiento dependen totalmente de la volatilidad intradiaria y de las previsiones de los márgenes.
Por lo tanto, es esencial realizar previsiones precisas por hora para minimizar las variaciones presupuestarias, optimizar las estrategias de cobertura y proteger las pérdidas y ganancias de la empresa frente a cambios inesperados en el mercado.
En HES, creamos nuestros propios escenarios de curvas de precios basados en mediciones y análisis estadísticos que reflejan una forma coherente con los fundamentos actuales. Cada país tiene características únicas, lo que requiere el desarrollo de escenarios personalizados. Nuestras consideraciones incluyen los picos de precios intradiarios, la penetración de las energías renovables, el impacto de otras materias primas y la demanda residual, todos ellos elementos esenciales para configurar escenarios para diferentes horizontes temporales.
Cheyenne Rueda Lagasse
